第二百八十章 明智的选择

小猪懒洋洋 / 著投票加入书签

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    晚餐后,向雪为卫哲东换纱布,很惊喜地发现伤口的愈合速度超过了她的预计。难怪卫哲东不当一回事,这种伤在他看来还真不算什么重伤。

    “总公司这边还要招一点人,不过这两天来应聘的不多,大概都在忙着过年。”向雪笑着说,“我都已经深深地感受到了过年的气氛,其实现在离过年还有大半个月呢!”

    “相比较而言,北方的年味比江南要浓。近几年,江南已经感受不到年味了。所以,你来京城过年,是一个多么明智的选择。”

    向雪想正反驳,卫哲东已经悠悠地接了下去:“当然,你没有把四年前的我扔在高速公路上,是更明智的选择。”

    “你的脸皮真厚。”

    “那我们明天去长城吧!”

    “长城?”向雪茫然地问,“怎么忽然想去长城了?天气这么冷,估计长城上应该会更冷吧?”

    “比一下我的脸皮和城墙的厚度。”

    向雪笑靥如花:“这还用比吗?城墙的厚度哪能跟您的脸皮比啊!你每天早出晚归,伤口还能好得这么快,也得赖于你的皮厚哦。”

    卫哲东哭笑不得,心里却是暖暖的。真好,以前那个俏皮活泼的女孩,正在慢慢地回来。

    “快穿上衣服,别着凉了。”向雪递过来一件珊瑚绒的家居服,有点厚度,大概真是怕他着凉发烧。

    尽管并不觉得凉,卫哲东还是接过来穿上。这种小事,没有必要违拗向雪。不过,顺手把她揽到怀里的时候,还是有点微微的不满。

    衣服有点厚,哪怕只隔着一层布料,也觉得和向雪的距离有点远了。

    “我刚刚查阅了一下米塔尔收购阿塞洛的案例,原来是一家印度的企业,除了行业,倒跟向氏有点相似,都是家族企业。不过人家的规模比向氏要大多了,年产值和员工人数和卫氏差不多。”

    “那是世界最大的钢铁生产企业,米塔尔家族的控制达到88%,这个比例有点惊人。”卫哲东笑着说,“卫氏采取的综合性战略,但是米塔尔却是把一个行业做到极致。”

    “这次收购战的亮点主要是在于它收购的是全球第二大钢铁企业,本身也有很多并购的交易。米塔尔主动提出收购报价的时候,阿塞洛可一点不给面子,提高分红、公布远景增长计划、压缩开支来应对,连政府方面都支持阿塞洛进行反收购战,卢森堡还提议阿塞洛以发行认股权的方式发起反击。”

    卫哲东点头:“对,不过最终还是成功了,虽然联合组建的公司为叫阿塞洛-米塔尔,但是米塔尔控制了阿赛洛的5.945亿股票和1990万股可转换债券,占阿塞洛完全稀释后股权的91.88%,绝对控股。”

    向雪一脸崇拜地看着他。

    要知道,她可是专门做了笔记的,可是卫哲东近期绝对不会有时间研究这些并购案例,可是说起来依然如数家珍,可见以前也是下过功夫的。

    卫哲东勾起了唇:“这也是人家有魄力,一般来说能够占到百分之五十以上就可以算是控股了,尤其是这种大型企业,百分之三十的比例也可以达到控制的目的了。原来的报价28.2欧元一股的价格就不低,后来至少提高了百分之二十,而且全部以现金形式支付。在这么大的并购案里全部采用现金形式支付的,还真不多。”

    向雪感慨:“毕竟是这么大的金额,可能这也是家族企业不为数不多的优势之一了。”

    “只要家族中不断有新鲜的人才冒出来,其实经营家族企业会更容易一些。”卫哲东摇头,“卫氏主要自己有蛀虫,我父亲没能支撑得起来。如果当年我父亲有六叔的才华,我二叔和四叔未必敢起这些心思。”卫哲东很中肯地评价。

    虽然子不言父过,但是父亲在经营方面确实是太弱了,以至于造成了卫氏后来的动荡,差一点就得易手。

    “没关系,现在都好起来了。”向雪柔声说。

    “交给六叔以后,我就可以一门心思发展我们的东雪集团。等成功收购向氏,BOYA并入东雪,你就可以过诗酒风流的生活了,不用再研究并购案。”

    向雪笑了笑:“其实真的研究起来,还挺有意思的。我还看了戴尔公司的杠杆并购,等等……”

    说着,她脱离了他的怀抱,走到书桌前,拿起了自己的笔记本:“你看,我还把资本结构做了一个摘录,发现这次交易融资的手段真是复杂。有高级有抵押定期贷款40亿加15亿就是55个亿、资产担保贷款20亿,第一留置权过桥贷款融通20亿、第二留置权过桥贷款融通12.5亿、定期商业应收票据融资融通19亿、循环消费者应收账款融资融通11亿。这样算下来,动用的银行债务不高达137.5亿美元。当时对戴尔股票估值是244亿美元,然后对企业价值是222亿美元,怎么算出来的?”

    卫哲东看着她端正的笔记问:“你是说企业价值吗?”

    “对,股票估值和企业价值不一样吗?”向雪有点迷惑地问,“我学完了财务管理科目的企业估价,可是不管用什么方法计算,都得不出这个结果来。”

    “美国资本市场计算并购成本的方法不一样,通常用的是标的公司股票市值加上长期债务再减去现金,并购收益以EBITDA为依据。”

    “息税前利润?不对,还有一个DA……”向雪皱眉。

    “税息折旧及摊销前的利润,也就是息税前利润再加上折旧和摊销,它被私人资本公司广泛使用,用来计算公司的经营业绩。戴尔的杠杆收购,实际上就是一个私有化的过程。其实戴尔收购公司的价格还是偏低的,从现在来看都很便宜。所以当时戴尔最大的机构股东东南资产管理公司还提起过诉讼。”

    “好像每一次大的并购案都会伴随着诉讼,事前应该征询法律顾问的意见,不然麻烦事太多了。”向雪笑嘻嘻地说,“卫氏其实也有很多并购案,而且还是海外并购案,我还不如参考卫氏的案例呢!”

    “卫氏的并购手段很多,可能一开始你看不明白,先看几个具有典型性的案例会更能够理解其他的并购案,也能够更灵活地设计自己的并购案。”

    向雪扁嘴:“不舍得?”

    “我的就是你的,自己对自己有什么好舍不得的?”卫哲东失笑,“不用一再提醒,我记得呢!”

    “我不是这个意思……”向雪有点窘了。